پایان نامه بررسی رابطه بین نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و اندازه شرکت با بازده سهام با استفاده از روش HML و SMB

اختصاصی از یارا فایل پایان نامه بررسی رابطه بین نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و اندازه شرکت با بازده سهام با استفاده از روش HML و SMB دانلود با لینک مستقیم و پرسرعت .

فرمت فایل : WORD (قابل ویرایش)

تعداد صفحات:147

عنوان : بررسی رابطه بین نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و اندازه شرکت با بازده سهام با استفاده از روش HML و SMB در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

فهرست مطالب:

چکیده:..    1
مقدمه:..    2
فصل اول: کلیات تحقیق
1-1-مقدمه :    4
2-1 بیان مسأله    4
3- 1 تاریخچه موضوع تحقیق    6
4-1 اهمیت و ضرورت تحقیق    8
5-1 اهداف تحقیق    9
1-5-1 هدف کلی    9
2-5-1 هدف ویژه    9
6-1 چارچوب نظری تحقیق    9
7-1 فرضیات تحقیق    12
8-1 تعریف واژگان و اصطلاحات    12
فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق
1-2- مقدمه:    15
2-2 بازار مالی:    15
1-2-2 کارکرد های اقتصادی بازار مالی    16
1-1-2-2 کمک به فرایند تشکیل سرمایه    16
2-1-2-2 تعیین قیمت دارایی های مالی    16
3-1-2-2 ایجاد بازار ثانویه برای معاملات دارایی های مالی (افزایش نقدینگی داراییها)    17
4-1-2-2 کاهش هزینه مبادلات    17
2-2-2 طبقه بندی بازارهای مالی    17
1-2-2-2 بازار پول    18
2-2 -2-2 بازار سرمایه    18
3-2 تاریخچه بورس و اوراق بهادار در جهان    18
4-2 تاریخچه بورس و اوراق بهادار تهران    19
5-2 تعریف بورس اوراق بهادار    21
6-2 دارایی    22
1-6-2 دارایی مالی    22
7-2 اوراق بهادار    23
8-2 سهام عادی    23
9-2 بازده سهام    24
1-9-2 مفهوم بازده    24
10-2 بازده تحقق یافته در مقابل بازده مورد انتظار    24
1-10-2 بازده تحقق یافته    25
2-10-2 بازده مورد انتظار    25
11-2 اجزای بازده    25
1-11-2 سود دریافتی    25
2-11-2 سود(زیان)سرمایه    25
12-2 اندازه شرکت و اثر گذاری آن در عملکرد شرکت    29
1-12-1 لزوم تجزیه و تحلیل اندازه شرکت    29
13-2 شاخص های اندازه    30
1-13-2 میزان دارایی شرکت    30
2-13-2 میزان فروش کل شرکت    30
3-13-2 لگاریتم فروش کل    31
4-13-2 تعداد پرسنل شرکت    31
5-13-2 ارزش بازار شرکت    31
14-2مفهوم ارزش    32
15-2 انواع ارزش    32
1-15-2 ارزش اسمی    32
3-15-2 ارزش بازار    33
4-15-2 ارزش انحلال    34
5-15-2 ارزش با فرض تداوم فعالیت شرکت    34
6-15-2 ارزش ذاتی    34
7-15-2 ارزش منصفانه    35
16-2 نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار (BE/ME )    35
17-2 قیمت گذاری (ارزشیابی) دارایی های مالی    35
18-2 مدل بهینه سازی پرتفوی مارکوویتز    36
19-2 مدل های تعادلی    36
1-19-2 نظریه قیمت گذاری آربیتراژ    37
2-19-2 مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای     39
1-2-19-2 کاربردهای مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای    41
3-19-2 مدل سه عاملی فاما و فرنچ    41
1-3-19-2 عامل اندازه    43
2-3-19-2 عامل ارزش    43
24-2 پیشینه تحقیق    44
1-24-2 تحقیقات در خارج از ایران    44
2-24-2 تحقیقات انجام شده در ایران    49
فصل سوم: روش اجرای تحقیق
1-3- مقدمه    53
2-3 روش تحقیق    53
3-3 جامعه مطالعاتی    54
4-3 قلمرو تحقیق:    55
1-4-3 قلمرو موضوعی تحقیق :    55
2-4-3-قلمرو زمانی تحقیق :    55
3-4-3-قلمرو مکانی تحقیق :    55
5-3 مدل تحلیلی تحقیق و شیوه اندازه گیری متغیر های تحقیق    56
6-3 روش و ابزار گرد آوری اطلاعات    58
7-3 روش تجزیه و تحلیل داده ها    58
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده ها
1-4 مقدمه:    64
2-4 شاخص های توصیفی متغیر ها    64
3-4 آزمون فرضیه ها    65
1-3-4 فرضیه اول    67
2-3-4 فرضیه دوم    71
4-4 آزمون فرضیات در حالت دو متغیره    75
5-4 آزمون معنی داری رگرسیون چند گانه    76
6-4 آزمون هم خطی    86
7-4 خلاصه نتایج آزمون فرضیه ها    87
فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات
1-5-مقدمه    91
2-5 نتایج آزمون فرضیه ها    91
1-2-5 نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها در رگرسیون تک متغیره    91
2-2-5 نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها در حالت رگرسیون دو متغیره    93
3-5 نتیجه گیری    93
4-5 پیشنهاد هایی  مبنی بریافته های  تحقیق    95
5-5 پیشنهادهایی برای تحقیقات آتی    96
6-5 محدودیت های تحقیق    97
پیوستها:
پیوست الف:    99
پیوست ب:    105
پیوست ج:    111
پیوست د:    117
پیوست ه:    123
منابع و ماخذ:
منابع فارسی:    131
منابع لاتین:    133
منابع اینترنتی:    135
چکیده انگلیسی .......................................................................................................136



نگاره 1-1: یافته های تحقیقات در ارتباط با نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و اندازه شرکت با بازده سهام    10
نگاره 1-4 : توصیف متغیرها با شاخص های مرکزی، پراکندگی و نمودار توزیع داده ها (Statistics)    65
نگاره 2-4  : آزمون کلموگروف- اسمیرنف در سطح هر پرتفوی    66
نگاره 3-4 : ضریب همبستگی و ضریب تعیین و آزمون دوربین- واتسون در ارتباط با اندازه شرکت و بازده    67
نگاره 4-4 : تحلیل واریانس بین لگاریتم اندازه شرکت و بازده واقعی S/H    68
نگاره 5-4 : ضرایب معادله رگرسیون بین لگاریتم طبیعی اندازه شرکت و بازده واقعی S/H    69
نگاره 6-4 : ضریب همبستگی و ضریب تعیین و آزمون دوربین- واتسون در ارتباط با نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و بازده    71
نگاره 7-4 : تحلیل واریانس بین نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و بازده واقعی S/H    72
نگاره 8-4 : ضرایب معادله رگرسیون بین نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و بازده واقعی ….S/H    73
نگاره 9-4 : ضریب همبستگی و ضریب تعیین و آزمون دوربین- واتسون در ارتباط با اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده واقعی    76
نگاره 10-4: متغیرهای رگرسیون چند گانه    77
نگاره 11-4 : تحلیل واریانس بین لگاریتم اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده واقعی B/H    77
نگاره 12-4 : تحلیل واریانس بین لگاریتم اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده واقعی B/M    78
نگاره 13-4 : تحلیل واریانس بین لگاریتم اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده واقعی B/L    78


نگاره 14-4 : تحلیل واریانس بین لگاریتم اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده واقعی S/H    79
نگاره 15-4 : تحلیل واریانس بین لگاریتم اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده واقعی S/M    79
نگاره 16-4 : تحلیل واریانس بین لگاریتم اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده واقعی S/L    80
نگاره 17-4 : ضرایب معادله رگرسیون بین لگاریتم طبیعی اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده واقعی B/H    80
نگاره 18-4 : ضرایب معادله رگرسیون بین لگاریتم طبیعی اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده واقعی B/M    81
نگاره 19-4 : ضرایب معادله رگرسیون بین لگاریتم طبیعی اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده واقعی B/L    82
نگاره 20-4 : ضرایب معادله رگرسیون بین لگاریتم طبیعی اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده واقعی S/H    83
نگاره 21-4 : ضرایب معادله رگرسیون بین لگاریتم طبیعی اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده واقعی S/M    84
نگاره شماره 22-4 : ضرایب معادله رگرسیون بین لگاریتم طبیعی اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده واقعی S/L    85
نگاره  23 -4 : تحلیل شاخص وضعیت و مقادیر ویژه متغیرهای  مستقل    86
نگاره 24-4: وضعیت هم خطی بین متغیرها    87
نگاره 25-4 خلاصه نتایج فرضیات    89

        

 نمودار1-1 : رابطه بین اندازه شرکت و ارزش دفتری به ارزش بازار جهت تشکیل پرتفوی    56
 نمودار1-3: رابطه بین هدف، روش و ابزار    53
نمودار 1-4 : نمودار هیستوگرام در بازده واقعی    70
نمودار 2-4 : معادله رگرسیون بین اندازه شرکت و بازده واقعی S/H    70
نمودار 3-4 : نمودار هیستوگرام در بازده واقعی    74
 نمودار 4-4 : معادله رگرسیون بین نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و بازده واقعی S/H    74
 
چکیده:
 در اقتصاد رو به رشد حال حاضر مدیران سرمایه گذار و مدیران پرتفوی، همواره به دنبال گزینه های مناسب سرمایه گذاری هستند تا بتوانند هم سود مورد نظر را کسب کنند و هم در بلند مدت ثروت خود را افزایش دهند. سرمایه گذاران  به منظور انتخاب بهینه در سرمایه گذاری سهام ، نیازمند اطلاعاتی از قبیل میزان سود آوری سهام ، بازده سهام و... هستند . در این راستا ، استفاده از اطلاعات اقلام صورتهای مالی و بازده سهام شاید بتواند راهنمای مناسبی برای سرمایه گذاران و مدیران شرکت ها جهت نیل به اهداف مورد نظر باشد. این تحقیق که از نوع تحقیق توصیفی – همبستگی بوده ، به بررسی ارتباط بین اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار با بازده سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار می پردازد. بدین منظور ، تعداد 56 شرکت  در طی دوره زمانی 86–1382 از بین شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار انتخاب گردید و پس از جمع آوری اطلاعات مربوط به متغیرهای مستقل و وابسته  و تشکیل پرتفوی بر اساس اندازه و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و به کمک  تجزیه و تحلیل رگرسیون و همبستگی ، فرضیات تحقیق مورد آزمون قرار گرفت و معنی دار بودن الگوها نیز با استفاده از آزمون آماری F ، آزمون T ، ضریب تعیین، ضریب همبستگی و آزمون دوربین – واتسون ، و بررسی مفروضات رگرسیون مورد سنجش قرار گرفت. نتایج حاصل از آزمون فرضیات نشان می‌دهد که نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار، نسبت به متغیر اندازه شرکت قدرت تبیین بالاتری را برای پیش بینی بازده واقعی سهام داشت.
واژگان کلیدی: اندازه شرکت، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار، بازده سهام، شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، روش SMB، روش HML

 
مقدمه:
از جمله روشهای سرمایه گذاری ، وارد شدن به بورس و خرید و فروش سهام شرکت ها است و مهمترین هدف هرسرمایه گذار کاهش ریسک و کسب بیشترین سود می باشد. برای این منظور ،سرمایه گذاران سهام شرکتهای مختلف را با یکدیگر مقایسه می کنند  و  بهترین ها را در سبد سهام  خود جای می دهند . یکی از ابزارهایی که موجب انتخاب بهینه سهام برای سرمایه گذاری می شود ، کسب بازدهی سهام بالا است چرا که سرمایه گذاران بالقوه به سود  نقدی  سهام  و  تغییرات  قیمت سهام  توجه  ویژه ای دارند  و هر دو این عوامل در تعیین بازده سهام تاثیرگذار هستند .  در بازار های سرمایه برگ  برنده در دست سرمایه گذاری است که پیش بینی مناسبی  از بازدهی  سهام شرکت ها داشته باشد . اطلاعات مربوط به جریان های نقدی شرکت ها می تواند معیار مناسبی برای ارزیابی میزان مبالغ سود نقدی سهام باشد چون بازگو کننده قدرت نقدینگی شرکت است و قدرت نقدینگی نیز بر میزان سود نقدی سهام در آینده تاثیرگذارخواهد بود . همچنین با توجه به اینکه یکی ازعوامل اصلی تغییرات وجه نقد در طی یک دوره مالی، فعالیتهای عملیاتی شرکت ها است  ، لذا ارتباط این متغیر به عنوان یکی  از عوامل  موثر در پرداخت نقدی سود سهام  و تغییرات قیمت سهام مورد توجه قرار می گیرد . بنابراین این سوال پیش می آید که آیا بین وجه نقد حاصل از  فعالیت های عملیاتی و بازده سهام ارتباطی وجود دارد یا خیر ؟  به  عبارت دیگر وجوه نقد ناشی ازفعالیتهای عملیاتی تا چه میزان می تواند تغییرات بازده سهام را تبیین نماید. جریان  نقدی  وجوه  یکی  از عوامل بسیار مهم در ارزیابی عملکرد شرکتها است . سرمایه گذاران برای ارزیابی سهام  شرکت های  مختلف ، علاقه مند به داشتن میزان سود  نقدی  دریافتی از شرکتها می باشند زیرا  این عامل در میزان بازده سرمایه گذاری ( بازده سهام ) موثر است .  بررسی رابطه  بین وجوه نقد حاصل از عملیات با بازده سهام از آن نظر حائز اهمیت است که (1) سود نقدی توزیع شده بین سهام داران یکی از اجزای تشکیل دهنده بازده سهام است و (2) توزیع سود نقدی به قدرت نقدینگی واحد تجاری وابسته است و یکی از عوامل اصلی تغییرات وجه نقد در طی یک دوره مالی ، فعالیتهای عملیاتی است