آزمون رابطة بلندمدت بین نرخ سود تسهیلات بانکی و نرخ تورم

اختصاصی از یارا فایل آزمون رابطة بلندمدت بین نرخ سود تسهیلات بانکی و نرخ تورم دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .

دسته بندی : علوم انسانی  حسابداری 

فرمت فایل:  ( پی دی اف ) 
حجم فایل:  (در قسمت پایین صفحه درج شده)
تعداد صفحات فایل:24

کد محصول : 1H-ff 

فروشگاه کتاب : مرجع فایل

 فهرست متن Title : 

آزمون رابطة بلندمدت بین نرخ سود تسهیلات بانکی و نرخ تورم

 قسمتی از محتوای متن Word 

 مقدمه
بررسی ها نشان م ی دهد که در بسیاری از کشورها در بلندمدت رابطة مثبتی میان نرخ
سود اسمی 1 و نرخ تورم 2 وجود دارد، تا جایی که میزان نرخ سود اسمی ، تقریباً بازتابی از روند
تورمی است . رابطة مثبت میان نرخ سود اسمی و تورم مورد انتظار، یک نظریة کلاسیک
4 است . « اثر فیشر » 3، است که در ادبیات اقتصادی معروف به « ایروینگ فیشر » منسوب به
5 در سال 1802 مطرح شد ، ام ا بعدها در سال « تورنتون » هرچند این رابطة اولین بار توسط
شکل یک نظریة منسجم را به خود گرفت . (لوتز، ،« ایروینگ فیشر » 1930 بود که توسط
(1974
یکی از نتایج مهم نظر یة نئوکلاسیکی نرخ بهره است ، که در سال 1930 ،« اثر فیشر »
6، مطرح شد. « نظریة بهره » در کتاب معروف او « فیشر » توسط
به طور خلاصه اثر فیشر بیان می دارد که یک واحد افزایش در نرخ تورم انتظاری، نرخ بهرة
اسمی را یک واحد افزایش می دهد و نرخ بهرة واقعی مورد انتظار ثابت می ماند و یا طبق رابطة
2) داریم: )
i =r +βπ , β=1

 در این صورت باید
انتظاری، نرخ بهرة واقعی را ثابت نگه می دارد و نرخ بهرة اسمی بیش از نرخ تورم ان تظاری
افزایش می یابد:
i=r + βπ , β>1 (6)
دلالت صریح این نظریات این است که سیاس ت ه ای پولی و تغییرات انتظارات تورمی
( حاصل از آن نمی توانند آثار واقعی به وجود آورد. (داربی ، 1975 و فلدستین ، 1976
افزوده و آثار کوتاه مدت آن را « فیشر » اثر سیک ل های تجاری را به را بطة ،« تانزی » ( چهارم
توسط نوسانات اقتصادی « اثر فیشر » ، مورد بررسی قرار داده است. به عقیدة او، در کوتاه مدت
متأثر می شود، اما در بلند مدت و با از بین رفتن این نوسانات، تناظر یک به یک بین نرخ بهر ة
( اسمی و نرخ تورم هم چنان برقرار است. (تانزی، 1980 و تانزی، 1985

(توضیحات کامل در داخل فایل)

متن کامل را می توانید بعد از پرداخت، آنی دانلود نمائید، چون فقط تکه هایی از متن به صورت نمونه در این صفحه درج شده است.

همچنان شما میتوانید قبل از خرید با پشتیبانی فروشگاه در ارتباط باشید، و فایل مورد نظرخود را  با تخفیف اخذ نمایید.

می توانید با 20 درصد تخفیف خرید نماید کلیک کنید

دانلود مقاله بررسی اثر درصد افزایش سود انباشته ( روش تحقیق )

اختصاصی از یارا فایل دانلود مقاله بررسی اثر درصد افزایش سود انباشته ( روش تحقیق ) دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .

تعداد صفحات : 27 صفحه        -             

قالب بندی :  word                                          

فهرست مطالب :      

   

عنوان                                   صفحه

• ü تقدیر و تشکر............................ 1
• ü فهرست مطالب............................. 2
• ü فهرست جداول و نمودارها.................. 4
• ü مقدمه................................... 5
• ü فصل اول : طرح تحقیق..................... 6

   1-1) تشریح و بیان موضوع.................. 6

2-1) اهمیت موضوع........................... 6

3-1) هدف و علت انتخاب موضوع................ 7

4-1) فرضیات تحقیق.......................... 7

5-1) روش تحقیق............................. 8

6-1) قلمرو تحقیق........................... 8

7-1) تعریف واژه ها و اصطلاحات کلیدی......... 8

8-1) تحقیقات انجام شده پیرامون موضوع تحقیق. 9

9-1) مشکلات و موانع تحقیق................... 9

• ü فصل دوم : ادبیات موضوع................. 10

1-2) بورس اوراق بهادار..................... 10

     1-1-2) تعریف بورس اوراق بهادار......... 10

2-1-2) تاریخچه بورس در جهان............... 10

3-1-2) سابقه ایجاد بورس در ایران.......... 11

4-1-2) نحوه خرید و فروش سهام در تالار بورس اوراق بهادار

تهران و مشهد.............................. 15

2-2) ویژگی های روش های تأمین مالی.......... 15

1-2-2) استقراض............................ 16

2-2-2) سهام ممتاز......................... 16

3-2-2) سهام عادی.......................... 16

   

 عنوان ..................................                                                                                      صفحه

4-2-2) سود انباشته........................ 17

3-2) هزینه سرمایه.......................... 17

1-3-2) مفهوم هزینه سرمایه................. 17

2-3-2) هزینه بدهی ها...................... 18

3-3-2) هزینه سهام ممتاز................... 18

4-3-2) هزینه سهام عادی.................... 18

5-3-2) هزینه سرمایه مربوط به سود انباشته.. 19

6-3-2) محاسبه میانگین موزون هزینه سرمایه.. 20

4-2) خط مشی تقسیم سود...................... 20

1-4-2) اهمیت خط مشی تقسیم سود............. 20

2-4-2) عوامل مؤثر بر سیاست تقسیم سود...... 20

3-4-2) روش های تقسیم سود.................. 22

• ü فصل سوم : روش های تحقیق................. 23

1-3) روش تحقیق............................. 23

2-3) قلمرو تحقیق........................... 23

3-3) جامعه آماری........................... 23

4-3) نمونه آماری........................... 23

5-3) آزمون های آماری مورد استفاده در تحقیق. 24

1-5-3) آزمون همبستگی و رگرسیون............ 24

2-5-3) آزمون معنی دار بودن r ..............  25 

6-3) روش های جمع آوری اطلاعات............... 26

• ü فصل چهارم : یافته های تحقیق و تجزیه و تحلیل آن ها   27
• ü فصل پنجم : نتیجه گیری و پیشنهادها....... 30
• ü فهرست منابع............................. 35

فهرست جداول و نمودارها :

   

عنوان..................................                                                                                      صفحه

• ü جدول 1 : جدول ارزش جاری سهام شرکت های پذیرفته شده در

بورس های جهان.............................. 13

• ü جدول 2 :جدول حجم دلاری سهم معامله شده در بورس های جهان

 در 3 ماهه اول سال 95...................... 14

• ü نمودار 1 : نمودار انواع رابطه متغیرهای x و y  با یکدیگر  24
• ü جدول 3 : جدول رگرسیون صنعت ماشین آلات.... 31
• ü نمودار 2 : نمودار خط رگرسیون صنعت ماشین آلات 32
• ü جدول 4 : جدول رگرسیون صنعت وسایل نقلیه موتوری 33
• ü نمودار 3 : نمودار خط رگرسیون صنعت وسایل نقلیه موتوری 34
• ü جدول 5 : جدول پرداخت سود نقدی به سهامداران در

برخی از کشورها............................ 30

عنوان : بررسی تأثیر در افزایش سود انباشته بر میزان تغییرات سود قبل از بهره و مالیات سال بعد شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1380-1377 .

مقدمه :

تشکیل سرمایه یکی از مهم ترین عوامل ورود کشورهای در حال توسعه به فرآیند توسعه اقتصادی می باشد .

سرمایه گذاران ایرانی تا کنون بیشتر به سرمایه گذاری بر دارایی های فیزیکی رغبت نشان داده اند ،تا سرمایه گذاری در دارایی های مالی .یکی از مهم ترین اهداف سرمایه گذاران در سرمایه گذاری در اوراق بهادار کسب سود سالیانه به همراه منفعت سرمایه می باشد ،برای اینکه سرمایه گذاران ترغیب به سرمایه گذاری در دارایی های مالی بشوند باید بازدهی این دارایی ها از بازدهی سایر دارایی ها بیشتر شود۱.

از آنجا که کشور ما نیز به عنوان یک کشور در حال توسعه نیاز فراوان به سرمایه گذاری دارد و این طریق می تواند مشکل بیکاری را نیز برطرف سازد و چند وقتی است نیز بحث سرمایه گذاری خارجی در کشور به صورت جدی مطرح شده است بر آن شدم تا این موضوع را بررسی کنم که آیا ما توانسته ایم از سرمایه های موجود در داخل کشور به خصوص سرمایه های موجود در صنایع خود به درستی استفاده کنیم یا تنها با یک دید کوتاه مدت به فکر افزایش سود قابل پرداخت به سهامداران بوده ایم و باعث خروج سرمایه ها از چرخه تولید شده ایم .

1 . علی قلی پور ، بررسی سیاست های تقسیم سود بر  ….، تحقیقات مالی ، ش 9 و 10 ، زمستان 74 و بهار 75 ، صفحه 85 .

فصل اول : طرح تحقیق

 1-1) تشریح و بیان موضوع :

منابع تأمین مالی شرکت به 2 بخش داخلی ( اندوخته ها و سود انباشته ،ذخایر استهلاک ،کاهش دارایی جاری و فروش دارایی ثابت ) و منابع خارجی ( اخذ وام ، صدور سهام ممتاز و عادی جدید ) تقسیم می شود که مدیران مالی بایستی با انجام بررسی و تجزیه و تحلیل لازم منبعی را انتخاب نمایند که اولاً از هزینه کمتری برخوردار باشد و ثانیاً در بکارگیری و استفاده از وجوه تأمین شده منطق اقتصادی را مورد استفاده قرار دهد۱.

از آنجا که سود انباشته همیشه یکی از منابع مهم تأمین مالی بلند مدت
برای شرکت ها بوده است و در سال های اخیر ،شرکت های بزرگ صنعتی برای تأمین نیازهای مالی خود اغلب از سود انباشته استفاده کرده اند۲و نه از انتشار سهام جدید .

این تحقیق به دنبال بررسی رابطه بین افزایش درصد سود انباشته شرکت ها و درصد افزایش بازده عملیاتی شرکت (EBIT) در سال بعد بوده است تا در صورت مثبت بودن این رابطه ،شرکت ها را به افزایش سود انباشته خود ،تشویق کرده و در صورت منفی بودن آن دلیل آن را یافته و راهکارهایی ارائه دهد .

2-1) اهمیت موضوع :

   

اگرچه تأمین مالی از طریق سود انباشته موجب کاهش وجوه قابل پرداخت به شکل سود سهام می شود ،اما وجوه در دسترس برای پرداخت سود سهام به سهامداران فعلی را در آینده افزایش خواهد داد .دلیل این افزایش این است که چنانچه واحد انتفاعی به جای سود انباشته از منابع تأمین مالی خارج از واحد  انتفاعی استفاده کند لازم است نوعی بازده برای این منابع فراهم نماید .مثلاً چنانچه از اعتبار ،
 
1 . حسین صفرزاده ، پایان نامه کارشناسی ارشد ، بررسی اثر انتشار مجدد سهام عادی بر بازده ، دانشگاه فردوسی مشهد ، 1379 ، صفحه 3 .

2 . این مورد مربوط به شرکت های ایرانی نیست .

استقراض و تسهیلات مالی استفاده شود لازم است هزینه استقراض یا سود متعلق به آن به اعطاء کنندگان وام ،اعتبار و تسهیلات مزبور پرداخت شود که پول در دسترس برای پرداخت آتی سود سهام را کاهش خواهد داد .

استفاده از سهام ممتاز نیز پرداخت سود سهام ممتاز را در آینده ایجاب می کند . تأمین مالی از محل انتشار سهام عادی نیز مستلزم پرداخت سود سهام به سهامداران سابق و سهامداران جدید در آینده خواهد بود با توجه به مزایای ذکر شده این تحقیق به دنبال این موضوع بوده است که آیا شرکت های ایرانی از این منبع مالی به درستی استفاده کرده اند یا خیر۱.

3-1) هدف و علت انتخاب موضوع :

روند تأمین مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس تهران در چند سال اخیر گویای این واقعیت است که این شرکت ها گرایش فراوانی به انتشار سهام عادی به عنوان روشی جهت به دست آوردن سرمایه لازم به منظور اجرای طرح های توسعه و یا حتی جبران کمبود نیازهای مالی کوتاه مدت خود داشته اند ۲. با توجه به مطالب و دلایل ذکر شده در قسمت های قبل و از آنجا که انتشار سهم جدید مشکلات و مسائل مربوط به خود را دارد ،به نظر محقق استفاده از روش سود انباشته اقتصادی تر خواهد بود و در همین راستا این تحقیق به منظور بررسی تأثیر افزایش سود شرکت ها بر درصد افزایشEBIT  آن ها در سال بعد انجام شد .

4-1) فرضیات تحقیق :

فرضیه اصلی : بین درصد افزایش سود انباشته شرکت ها و درصد رشد سود عملیاتی EBIT  آن ها در سال بعد رابطه معنی داری وجود دارد .

   

1 . رضا شباهنگ ، مدیریت مالی ، جلد اول ، سازمان حسابرسی ، 1372 ، صفحه 219 .

2 . حسین صفرزاده ، بررسی اثر انتشار مجدد سهام عادی بر بازده شرکت ها ، دانشگاه فردوسی مشهد ، 1379 ، صفحه 7 .  

علت استفاده ازEBIT   نیز به عنوان متغیر وابسته ،از بین بردن اثر منابع خارجی تأمین مالی مانند هزینه بهره و …بر بازده بوده است .

فرضیه فرعی : رابطه بین درصد افزایش سود انباشته و درصد افزایش سود عملیاتی در سال بعد در صنایع مختلف متفاوت است .

5-1) روش تحقیق :

روش تحقیق مورد استفاده در این تحقیق روش همبستگی بوده است که بر طبق آن ،وجود ، میزان و جهت همبستگی 2 عامل ( سود انباشته و EBIT ) نسبت به هم بررسی شده است .

6-1) قلمرو تحقیق :

الف- قلمرو موضوعی تحقیق : در این تحقیق رابطه بین درصد افزایش سود انباشته و درصد افزایش EBIT سال بعد شرکت ها بررسی شده است .

ب- قلمرو زمانی : قلمروی زمانی تحقیق از سال 1377 تا سال 1380 می باشد و علت انتخاب آن نیز این بود که این سال ها جدیدترین اطلاعات موجود در این زمینه می باشد .

ج- قلمرو مکانی تحقیق : چارچوب مکانی تحقیق شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد .

7-1) تعریف واژه ها و اصطلاحات کلیدی ( ترتیب حروف الفبا ) :

الف- تأمین مالی (Financing  ) : مدیریت منابع سرمایه می باشد که به دو روش داخلی و خارجی تقسیم می شود .

   

ب- درصد سود تقسیمی (Payout ratio ) : یک نسبت سودآوری است و برای محاسبه آن سود تقسیمی هر سهم را بر سود سهم تقسیم می کنند یعنی : DPS                                                                                                     

                      EPS                                                                                     

ج- سود انباشته (earnings  Retained ) : سودهای یک شرکت است از بدو تأسیس که به عنوان سود سهم به سهامداران پرداخت نشده و برای سرمایه گذاری در شرکت ، تحت عنوان سود انباشته ،نگهداری شده است .

د- سود تقسیمی هر سهم ( Dividends per share ) : برای محاسبه این نسبت ، سود تقسیمی سهامداران عادی بر تعداد سهام عادی که در دست سهامداران است تقسیم می شود .

ﻫ- سود عملیاتی ( EBIT ) : درآمد (سود) قبل از کسر بهره و مالیات .

و- هزینه سرمایه (Cost of capital  ) : متوسط هزینه منابع سرمایه مورد استفاده شرکت ،این نرخ نشان دهنده حداقل نرخ بازده مورد توقع شرکت از  سرمایه گذاری- های خود است۱.

8-1) تحقیقات انجام شده پیرامون موضوع تحقیق :

با توجه به جستجو در مجلات در دسترس و اینترنت تحقیق و یا پایان نامه ای دقیقاً با این عنوان و در این زمینه در سال های اخیر یافت نشد .

نرخ سود بانکی، چگونگی اثر گذاری و اثر بخشی آن در اقتصاد

اختصاصی از یارا فایل نرخ سود بانکی، چگونگی اثر گذاری و اثر بخشی آن در اقتصاد دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .

چکیده مقاله:

عبارت است از سهم یا اجرت سرمایه از حاصل تولیدی که این سرمایه در آن ذی مدخل بوده است. این قلم نه فقط شامل بهره سرمایه پولی شخص کارفرما است بلکه شامل بهره سرمایه های استقراضی نیزهست دراقتصادبهره متعلقه به سرمایه گذاری های تولیدی و تجاری را اصطلاحا بهره طبیعی و در متون فنی تر آن را کارآیی نهایی سرمایه می نامند بهره مقعلقه به وجوه نقد افراد را بهره پولی می گویند. از این رو بهره ای که از پیش تعیین نشده باشد غیرشرعی نیست و در اسلام پذیرفقه شده است. تمامی نظام بانکداری فعلی کشور بر همین مفهوم مسققر است. سود علی الحساب ) یا به عبارت درست تربهره علی الحساب ( که بانک های ما به سپرده ها ی مرد می پردازند و از وام خواهان اخذ می کنند بدان معنا است که بهره غیرثابت مورد نظر بوده و چون از قبل تثبیت وتعیین نشده ازنظر شرعی بدون اشکال است

پایان نامه کارشناسی ارشد بررسی مقایسه‌ای رابطه بین سود هر سهم و نسبت قیمت به سود هر سهم با بازده سهام

اختصاصی از یارا فایل پایان نامه کارشناسی ارشد بررسی مقایسه‌ای رابطه بین سود هر سهم و نسبت قیمت به سود هر سهم با بازده سهام دانلود با لینک مستقیم و پرسرعت .

1ـ1ـ مقدمه

پیش‌بینی عنصر کلیدی در تصمیم‌گیری، استفاده از اطلاعات است. این عجیب نیست، زیرا اثر بخشی نهایی هر تصمیم به نتایج وقایعی بستگی دارد که به دنبال هر تصمیم روی می‌دهند. توانایی پیش‌بینی جوانب غیرقابل کنترل این وقایع قبل از انجام تصمیم، انتخاب بهترین تصمیم را تسهیل می‌کند اغلب تصمیم را بصورت ذیل پیش‌بینی مربوط می‌کنند:

تصمیم‌واقعی: تصمیمی که فرض می‌کند پیش‌بینی صحیح است + ذخیره‌ برای خطای پیش‌بینی. به طور کلی هدف از پیش‌بینی کاهش ریسک در تصمیم‌گیری است و چون پیش‌بینی نمی‌تواند ریسک را به طور کامل حذف کند، ضرورت دارد فرایند تصمیم‌گیری بطور صریح نتایج عدم اطمینان باقیمانده برای پیش‌بینی را در نظر بگیرد.

یکی از مهم‌ترین قسمت‌های اقتصاد که تصمیم‌گیری و پیش‌بینی جزء لاینفک آن محسوب می‌شود بازارهای سرمایه می‌باشد. اقتضاء این بازارها به گونه‌ای است که سرمایه‌گذاران را مجبور می‌سازد که هر لحظه‌ با توجه به اطلاعات موجود و محدودیت‌ها، تصمیمات و پیش‌بینی‌های سرمایه‌گذاری خود را اجراء نمایند. لذا فعالان این بازارهای سرمایه‌ نیازمند اطلاعاتی مربوط و قابل اتکا جهت تصمیم‌گیری‌های خود هستند. لیکن اینکه کدام اطلاعات و متغیرها که تصمیم‌گیرندگان بازار سرمایه از آنها در جهت پیش‌بینی‌های صحیح خود استفاده می‌نمایند مربوط و دارای محتوای اطلاعاتی می‌باشد و استفاده از آنها منجر به تصمیم‌ درست و به تبع آن پیش‌بینی وقایع آینده می‌شود، موضوعی است که محققین سالهای مدیدی را جهت جواب دادن به این مسأله صرف کرده‌اند.

2-1- اهمیت موضوع

طبیعتاً فعالان بازارهای سرمایه‌ جهت تصمیم‌گیری‌های خود با اطلاعات و متغیرهای بیشماری روبرو می‌باشند و خواهان آن هستند که تصمیمی براساس مفید‌ترین و مربوط‌ترین اطلاعات اتخاذ نمایند که کمترین ریسک و بیشترین بازده را عاید آن‌ها نماید و روشهایی که تصمیم‌گیرندگان را جهت یافتن چنین پارامترهایی یاری می‌رساند ممکن است یافته‌های تجربی در طی چندین سال فعالیت در بازارها باشد یا اینکه از مبانی و مفاهیم تئوریک استفاده نمایند.

لذا با توجه به مطالب مذکور در فوق دو تا از مفاهیم و پارامترهای ماندگار سرمایه‌گذاری که تصمیم‌گیرندگان در امر پیش‌بینی‌های خود از آن بسیار استفاده می‌کنند EPS (سود هر سهم) و نسبت P/E (قیمت به سود هر سهم) می‌باشد. چرا که سهامدار یا تصمیم‌گیرنده با توجه به بازار آتی سهام و انتظار خود از بازار آتی حاضر می‌شود سهامی را به چندین برابر سود حاصل از آن خریداری نماید. لیکن اینکه آیا این نسبت‌ها محتوای اطلاعاتی دارد و تا چه اندازه‌ سرمایه‌گذاران را در جهت اخذ تصمیمات به جا یاری می‌رساند مسایلی هستند که همیشه محقیقن در جهت جواب دادن به این مسائل بوده‌اند. لذا این موضوع هم از لحاظ تئوریک و مفهومی و هم از لحاظ تجربی با توجه به مطالعات انجام شده در طی سنوات گذشته در برخی از بازارهای سرمایه‌ کشورهای مختلف روشن شده‌است که نسبت P/E دارای بار اطلاعاتی جهت انجام پیش‌بینی می‌باشد. بعنوان مثال یکی از معتبرترین تحقیقات صورت گرفته، آقای باسو در سال 1973، این موضوع را مطرح نمود که عواید گروه سهم‌های با نسبت P/E پایین بیشتر از عواید گروه سهم‌های با نسبت بالا می‌باشد.

این تحقیق نشانگر آن است که این نسبت جهت امر تصمیم‌گیری مناسب می‌باشد و در سطح جزئی‌تر نیز می‌تواند مفید واقع شود با همه این تفاسیر آیا می‌توان با توجه به مفاهیم تئوریک و تجربه‌های بازارهای مختلف نتیجه مشابهی را اتخاذ نمود و بیان نمود که این نسبت در بازار سرمایه ایران نیز همان نتایج بازارهای سرمایه‌ کشورهایی مانند آمریکا (بورس نیویورک) را دارد؟

3-1- تعریف مسأله

عدم اطمینان موجود در آینده علی‌الخصوص در بازارهای سرمایه، تصمیم‌گیرندگان را وادار به استفاده از مرتبط‌ترین پارامترها در امر تصمیم‌گیری جهت کاهش ریسک تصمیم‌گیری می‌نماید در این راستا بیشتر استفاده‌کنندگان به طور نسبی از نسبت P/E که در برگیرنده دو متغیر بسیار مهم قیمت و سود سهم که در امر تصمیم‌گیری بسیار حائز اهمیت می‌باشد، استفاده می نمایند و همچنین از EPS (سود هر سهم) بعنوان یک پارامتر برای تصمیم‌گیری خرید سهام استفاده می‌نمایند. لیکن اینکه آیا این نسبت‌ها و مفهوم‌ها از پارامتر‌های مرتبط جهت پیش‌بینی در بازار سرمایه ایران می‌باشد یا خیر؟ موضوعی است که در هاله‌ای از ابهام قراردارد چراکه محیط اقتصادی، ویژگیهای بازار سرمایه ایران و مقررات حاکم بر آن متفاوت از سایر بازارهای سرمایه‌ دنیا می‌باشد.

لیکن با توجه به مطالب فوق سؤالات ذیل مطرح می‌گردد:

• آیا EPS (سود هر سهم) دارای محتوای اطلاعاتی می‌باشد یعنی اینکه آیا رابطه معنادارای بین نسبت مذکور با بازده سهام وجود دارد؟ (هدف اصلی تصمیم‌گیرندگان کاهش ریسک یا افزایش بازده می‌باشد و اطلاعاتی هم که استفاده می‌نمایند به منظور نیل به دو هدف مذکور می‌باشد.)
• آیا نسبت P/E (قیمت به سود سهم) دارای محتوای اطلاعاتی می‌باشد یعنی اینکه آیا رابطه معنادارای بین نسبت مذکور و بازده سهام وجود دارد؟
• در صورتیکه نسبت P/E با بازده سهام رابطه معناداری داشته باشد آیا سهم‌های با نسبت P/E کوچکتر دارای عوایدی بیش از سهم‌های با نسبت P/E بزرگتر می‌باشد؟ (این مفهوم به لحاظ تئوریک اثبات شده است که سهامی با نسبت P/E کوچکتر عواید بیشتری نسبت به سهامی با نسبت P/E بزرگتر دارند.)
• کدامیک از دو پارامتر EPS و P/E رابطه معنادارتری با بازده سهام دارند؟

سؤالات فوق، مواردی هستند که در صورت مشخص شدن، استفاده‌کنندگان را در استفاده از نسبت P/E و EPS و اتخاذ تصمیم بهینه بسیار یاری می‌کند.

4-1- فرضیات تحقیق

با توجه به سؤالات مطرح شده در این تحقیق چهار فرضیه اساسی در نظر گرفته شده که عبارتند از:

الف) بین EPS (سود هر سهم) و بازده سهام رابطه معناداری وجود دارد.

ب) بین نسبت P/E (قیمت به سود هر سهم) و بازده سهام رابطه معنا‌داری وجود دارد.

ج) در مقایسه P/E با EPS، نسبت P/E رابطه معنادارتری با بازده سهام دارد.

د) به طور میانگین، سهامی با نسبت P/E کوچکتر بازده بالاتری نسبت به سهامی با نسبت P/E بزرگتر دارند.

5-1- اهداف تحقیق

اهداف ما از این تحقیق این است که محتوای اطلاعاتی دو متغیر EPS و P/E را در بازار سرمایه ایران بررسی نماییم. بطوریکه قبلاً اشاره شد، تصمیم‌گیرندگان بازار سرمایه از نسبت‌های EPS و P/E بعنوان پارامترهای تصمیم‌گیری خود استفاده‌ می‌کنند لیکن رابطه داشتن این پارامترها و محتوای اطلاعاتی آن‌ها با متغیر بازده که هدف‌نهایی تصمیم‌گیرندگان بازار است، برای همه استفاده‌کنندگان بسیار حائز اهمیت می‌باشد.

6-1- روش تحقیق

در مرحله اول اطلاعات مربوط به بازده، سود هر سهم (EPS) و نسبت قیمت به سود هر سهم (P/E) برای شرکتهای فعال در صنعت خودروسازی، دارویی و سیمانی از طریق بورس اوراق بهادار تهران گردآوری خواهد شد.

در مرحله بعد با استفاده از روش رگرسیون همبستگی متغیرهای مربوطه ارزیابی و نتیجه‌گیری کلی صورت خواهد گرفت. (فرضیه اول و دوم)

برای بررسی فرضیه سوم نتایج بدست آمده از آزمون دو فرضیه اول و دوم را با هم مقایسه می‌کنیم و صحت آن را ارزیابی می‌کنیم.

برای بررسی فرضیه چهارم نسبت‌های P/E شرکت‌ها را با استفاده از P/E میانگین به دو نمونه بالا و پایین میانگین طبقه‌بندی می‌کنیم و سپس با استفاده از رگرسیون، همبستگی بین متغیرها را آزمون می‌کنیم و سپس نتایج آزمون را با توجه به فرضیه چهارم مورد ارزیابی قرار می‌دهیم. این قسمت در فصل روش‌شناسی تحقیق به طور کامل توضیح داده خواهد داده شد.

7-1- حدود پژوهش

قلمرو موضوعی: قلمرو موضوعی این تحقیق به بازده، نسبت قیمت به سود هر سهم (P/E) و سود هر سهم (EPS) شرکتها محدود می‌شود.

قلمرو مکانی: قلمرو مکانی این تحقیق محدود به شرکتهای خودروسازی، دارویی و سیمانی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد.

قلمرو زمانی: قلمرو زمانی تحقیق محدود به اطلاعات سالهای 1378 لغایت 1382 می‌باشد.

8-1- واژه‌های کلیدی

EPS: نسبت سود هر سهم برابر نسبت سود شرکت به تعداد سهام منتشر شده می‌باشد که خود بیانگر نوعی بازده سرمایه با توجه به تعداد سهام منتشره می‌باشد یعنی شرکت با توجه به سرمایه خود که توسط سهامداران تأمین شده‌است چقدر توانسته به سود دست یابد.

P/E: نسبت قیمت به سود هر سهم نشانگر این است که سهامداران حاضرند چندبرابر سود هر سهم بعنوان ارزش سهام مذکور پرداخت نمایند. که از تقسیم قیمت روز سهام به سود سهام بدست می‌آید.

بازده سهام یا سرمایه‌گذاری: که بازده مذکور شامل سود سهام و تغییرات قیمت سهام در طی یک بازه زمانی خاص می‌باشد که به صورت ذیل محاسبه می‌شود:

سود سهام + تغییرات قیمت سهام = بازده سهام

بازار سرمایه: بازاری است که در آن اوراق بهاداری مانند اوراق قرضه و سهام معامله می‌شود نمونه، بازار سرمایه نیویورک می‌باشد که یکی از اولین بازارهای سرمایه دنیا است.

فصل دوم

ادبیات تحقیق

1-2- مقدمه

بیان فرایند سرمایه‌گذاری در یک حالت منسجم، مستلزم تجزیه‌ و تحلیل ماهیت اصلی تصمیمات سرمایه‌گذاری است در این حالت فعالیت‌های مربوط به فرایند تصمیم گیری تجزیه شده و عوامل مهم در محیط فعالیت سرمایه‌گذاران که بر روی تصمیم‌گیری آنها تأثیر می‌گذارد مورد بررسی قرار می‌گیرد.

در سالهای اخیر سهام عادی نسبت به پس‌انداز و اوراق قرضه از بازده بالایی برخودار بوده‌است. آیا در این حالت همه سرمایه‌گذاران برای کسب بازده بیشتر در سهام عادی سرمایه‌گذاری می‌کنند؟

جواب این سؤال این است که بازده بالا همواره ریسک بالایی نیز به دنبال دارد و تمامی تصمیمات سرمایه‌گذاری براساس روابط میان ریسک و بازده صورت می‌گیرد. بنابراین‌، اولین کار بررسی رابطه میان ریسک و بازده سرمایه‌گذاری و تعیین روابطی است که میان آنها وجود دارد.

با توجه به اهداف سازمان یا فرد سرمایه‌گذار فرایند تصمیم‌گیری بطور سنتی در یک فرایند دو مرحله‌ای صورت می‌گیرد:

• تجزیه و تحلیل اوراق بهادار
• مدیریت پرتفوی

تجزیه و تحلیل اوراق بهادار شامل ارزشیابی اوراق بهادار است در حالیکه مدیریت پرتفوی شامل مدیریت مجموعه سرمایه‌گذاری یک سرمایه‌گذار در قالب پرتفوی (مجموعه داراییها) با ویژگیهایی منحصر به فروش می‌باشد.

آخرین مرحله، بررسی عوامل مهم بیرونی است که امروزه بر روی تصمیمات سرمایه‌گذاران تأثیر می‌گذارند.

تحقیق حاضر بر روی مرحله اول فرایند تصمیم‌گیری یعنی تجزیه و تحلیل اوراق بهادار تمرکز دارد. لذا جهت انجام صحیح تصمیم و عبور موفقیت‌آمیز از مرحله اول بایستی مؤلفه‌های تأثیرگذار را شناسایی و تجزیه‌ و تحلیل نمود و در نهایت، با درک صحیح از مؤلفه‌ها و شرایط مهم، تصمیم درست را اتخاذ نمود. لذا سرمایه‌گذار جهت اتخاذ تصمیم صحیح بایستی مؤلفه‌هایی همچون بازار سرمایه‌، بازده، ریسک، مدلهای ارزیابی مورد استفاده و اطلاعات جانبی مالی که مؤید تصمیم صحیح سرمایه‌گذار می‌باشند را درک نماید و با لحاظ و شناخت کامل این مؤلفه‌ها سرمایه‌گذاریهای خود را انجام دهد لیکن ما در ادامه بحث مؤلفه‌های تأثیرگذار را به تفضیل بحث می‌کنیم تا زمینه لازم را جهت موضوع اصلی تحقیق آماده نماییم.

1-1-2- بازارهای سرمایه:

شرکتهای بازرگانی برای تامین مالی فعالیتهای خود به حجم بالایی از سرمایه‌ نیاز دارند این شرکتها برای اینکه بتوانند رشد و توسعه یابند، نیازمند سرمایه‌گذاری بالایی هستند واضح‌ است که تأمین این میزان سرمایه در زمان محدودی میسر نیست و بایستی از محل دیگری تأمین شود. دولتها و شرکتها نیز به منظور ارائه بهتر خدمات و کالاها به مردم نیازمند این هستند که حجم بالایی پول، وام بگیرند. بازارهای سرمایه این امکان را برای شرکتها و دولتها فراهم می‌سازند که آنها بتوانند از طریق فروش اوراق بهادار نیازهای خود را برطرف سازند. سرمایه‌گذاران نیز از طریق خرید این اوراق بهادار بازده خود را افزایش می‌دهند.

بازارهای اولیه در صورتی که بتوانند به نحو صحیح عمل کنند می‌توانند برای اقتصاد سرمایه‌داری کاملاً مفید باشند برای اینکه این بازارها کانال مناسبی را برای سرمایه‌گذاران و وام‌گیرندگان ایجاد می‌کنند. به علاوه این بازارها باعث می‌شوند سرمایه‌ها به سمت کسانی سوق پیدا کند که توان استفاده از پول و سرمایه‌ را دارند.

در واقع وظیفه مهم یک بازار سرمایه تخصیص بهینه منابع است. به بازارهای اوراق بهاداری که این ویژگی را داشته باشند کارایی تخصیص گفته می‌شود.

به عبارت دیگر یک بازار کارای عملیاتی بازاری است که در آن هزینه مبادله خدمات با حداقل قیمت صورت گیرد. بازارهای اولیه بدون وجود بازارهای ثانویه نمی‌توانند به خوبی فعالیت کنند. سرمایه‌گذاری که اوراق بهاداری را خریداری می‌کند در صورتیکه تمایل نداشته باشد آن را تا موعد سررسید نگهداری کند باید بتواند به راحتی و با کمترین هزینه بفروشد.

وجود بازارهای ثانویه فعال این اطمینان را برای خریداران اوراق بهادار اولیه فراهم می‌سازد که آنها بتوانند در هر موقعی که بخواهند اوراق بهادار خود را در بازار بفروشند. البته این چنین فروشی می‌تواند همراه با زیان نیز باشد. البته این میزان زیان بهتر از آن است که سرمایه‌گذار اصلاً نتواند اوراق بهادار خود را بفروشد.

1-1-1-2- بازارهای اولیه

بازار اولیه بازاری است که در آن وام گیرنده اوراق بهادار جدیدی را منتشر می‌کند و در ازای وجه نقد به سرمایه‌گذار (خریدار) می‌فروشد:

برای مثال فروشهای جدید اوراق مشارکت، یا سهام شرکت ای‌بی‌ام در ایالات متحده در بازارهای اولیه اتفاق می‌افتد. منتشرکننده این اوراق بهادار در ازای فروش اوراق بهادار جدید خود وجه نقد دریافت می‌کند. از طرفی عرضه‌کنندگان سرمایه پراکنده هستند و دستیابی به آنها مستلزم وجود سازمان خاصی است. بنابراین منتشرکنندگان در خصوص اوراق بهادار جدید به موسسات تأمین سرمایه رجوع می‌کنند. مؤسسات تأمین سرمایه علاوه بر کمک به شرکتها، در طراحی و فروش اوراق بهادار، در بازارهای اولیه و ثانویه نیز مشخص هستند.

اثر نوسانات درصد سود تقسیمی بر بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار

اختصاصی از یارا فایل اثر نوسانات درصد سود تقسیمی بر بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار دانلود با لینک مستقیم و پرسرعت .

نوع فایل: word

قایل ویرایش 140 صفحه   

چکیده

یکی از مسائل مهمی که مدیران واحدهای انتفاعی با آ ن مواجه هستند شناسایی وتبیین عوامل تعیین کننده تقسیم سود است اگاهی از این عوامل ضمن اینکه بیانگر توان نقدینگی شرکت است می تواند در برنامه ریزی مالی بلند مدت وهمچنین در پرداخت سود سهام به سهامداران موثر باشد.دراین خصوص نظریه های گوناگونی از سوی صاحبنظران دانش مالی ارائه شده است که از جمله آن می توان به :

1-نظریه عدم ارتباط تقسیم سود با بازده سهام ( مثلا نظریه میلرومودلیانی )

2-نظریه های مربوط بودن تقسیم سود با بازده سهام ( مثلا مدل گوردون,نظریه رادیکال ,نظریه سنتی,مدل والتر) اشاره کرد

دراین تحقیق اطلاعات لازم برای 86 شرکت واجد شرایط دریک دوره هشت ساله (1378 تا 1385) توسط بسته های نرم افزاری موجود دربازار ومراجعه به بورس اوراق بهادار تهران گرداوری شده است . برای تجزیه وتحلیل اطلاعات ازروشهای آماری مبتنی بر رگرسیون از نرم افزار   SPSS استفاده شد . نتایج حاصل از این تحقیق نشان می دهد که :

1- بین نوسانات درصد سود تقسیمی وبازده سهام شرکتها در فرضیه اصلی رابطه معنی دار و مستقیمی وجود دارد.

2- بین نسبت سود تقسیمی سهام و تغییرات قیمت سهام در فرضیه فرعی اول رابطه معنی دار و معکوس وجود دارد .

3- رابطه بین توزیع سود نقدی بیشتر و قیمت سهام با رابطه بین توزیع سود نقدی کمتر و قیمت سهام در فرضیه فرعی دوم تفاوت معنی داری وجود دارد .

4- بین سود نقدی هر سهم ونسبت تغییرات سود هر سهم ،در فرضیه فرعی سوم رابطه معنی‌دار و مستقیمی برقرار است .

5- بین نسبت تقسیم سود در بلند مدت و بازده سهام در فرضیه فرعی چهارم رابطه معنی‌دار و مستقیمی برقرار است .

فهرست مطالب

فصل اول : کلیات

1-1) مقدمه

2-1) بیان مساله

3-1 ) فرضیه‌ها

4-1) متغیرها

5-1) اهداف

6-1 ) کاربردهای تحقیق

7-1 ) قلمرو

8-1 ) روش تحقیق

9-1) جامعه و نمونه آماری

10-1) داده‌ها و روشهای جمع آوری آنها

11-1) تعریف اصطلاحات کلیدی

12-1) نتیجه آزمون فرضیه ها

13-1) ساختار تحقیق

فصل دوم : مبانی نظری و پیشینة تحقیق

1-2) مقدمه

2-2) سود

3-2) سود هر سهم اهمیت و کاربردهای آن

4-2) سود تقسیمی هرسهم

5-2) سیاستهای متداول تقسیم سود در شرکتها

6-2) تاثیر تغییرات سود سهام بر قیمت وبازده سهام

7-2)محدودیت‌ها ی مؤثر بر تقسیم سود و عوامل کنترل کننده آن

8-2)ارزش شرکت

9-2) تئوریهای تاثیر سیاستهای تقسیم سود بر بازده سهام

10-2)بازده سهام:

11-2)بازده تحقق یافته

12-2) سه حالت محاسبه نرخ بازده مورد توقع سهامدار

13-2)سیاست سود سهام

14-2)مراحل پرداخت سود سهام

15-2)پیشینه تحقیق

خلاصه تحقیقات داخلی ونتایج آن

فصل سوم : روش تحقیق

1-3)مقدمه

2-3)مدل و فرضیات تحقیق

‌ 3-3)ذکر مجدد فرضیه

4-3)اندازه گیری متغیرها

متغیرهای تحقیق

5-3)قلمرو زمانی

6-3)جامعه آماری

7-3)نمونه آماری

لیست نمونه‌های انتخابی

8-3)روشهای جمع آوری داده ها

9-3)روش آزمون فرضیه ها

10-3)مراحل آزمون فرضیه های آماری

داده ها

فصل چهارم : تجزیه وتحلیل داده ها

1-4)مقدمه

2-4) آمار توصیفی

1-2-4) آمار توصیفی متغیرهای تحقیق قبل از حذف مشاهدات پرت افتاده

1-1-2-4)آمار توصیفی نوسانات درصد سود تقسیمی هر سهم قبل از حذف مشاهدات پرت

2-1-2-4)آمار توصیفی نسبت سود تقسیمی هر سهم قبل از حذف مشاهدات پرت

3-1-2-4)آمار توصیفی تغییرات در قیمت سهام قبل از حذف مشاهدات پرت

4-1-2-4)آمار توصیفی تغییرات سود هر سهم قبل از حذف مشاهدات پرت

5-1-2-4)آمار توصیفی تغییرات سودتقسیمی هر سهم قبل از حذف مشاهدات پرت

6-1-2-4)آمار توصیفی نسبت تقسیم سود در بلند مدت قبل از حذف مشاهدات پرت

7-1-2-4)آمار توصیفی بازده سهام قبل از حذف مشاهدات پرت

آمار توصیفی متغیرهای تحقیق قبل از حذف مشاهدات پرت

2-2-4)آمار توصیفی متغیرهای تحقیق بعد از حذف مشاهدات پرت افتاده

1-2-2-4)آمار توصیفی نوسانات درصد سود تقسیمی بعد از حذف مشاهدات پرت

2-2-2-4)آمار توصیفی سیاست نسبت سود تقسیمی‌بعد از حذف مشاهدات پرت

3-2-2-4)آمار توصیفی تغییرات در قیمت سهام بعد از حذف مشاهدات پرت

4-2-2-4)آمار توصیفی تغییرات سود هر سهم بعد از حذف مشاهدات پرت

5-2-2-4)آمار توصیفی تغییرات سودتقسیمی هر سهم بعد از حذف مشاهدات پرت

6-2-2-4)آمار توصیفی نسبت تقسیم سود در بلند مدت بعد از حذف مشاهدات پرت

7-2-2-4)آمار توصیفی بازده سهام بعد از حذف مشاهدات پرت

آمار توصیفی متغیرهای تحقیق بعد از حذف مشاهدات پرت

3-4)آمار استنباطی تحقیق

4-4 ) آزمون فرضیه های زیر بنایی آماری

آزمون فرضیه فرعی اول

آزمون فرضیه فرعی دوم

بررسی فرضیه فرعی سوم

بررسی فرضیه فرعی چهارم

5-4)خلاصه فصل

فصل پنجم : نتایج و پیشنهادات

1-5)مقدمه

2-5) خلاصه مراحل تحقیق

1-2-5) فرضیات تحقیق

2-2-5)تدوین متدولوژی تحقیق

3-2-5)تهیه آمار توصیفی کلیه متغیرهای تحقیق

4-2-5)آزمون فرضیات تحقیق

خلاصه نتایج تحقیق

3-5)تفسیر نتایج تحقیق

4-5)محدودیتهای تحقیق

5-5)پیشنهاداتی در ارتباط با موضوع تحقیق

6-5)پیشنهاداتی در ارتباط باتحقیقات آتی

منابع فارسی

منابع انگلیسی

ضمائم

منابع فارسی

• اسدی، ‌مرتضی، بررسی تغییرات قیمت سهام بعد از تقسیم سود و محاسبه نرخ مالیاتی سهامداران کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه تهران، 1373.
• افشاری، اسدالله، مدیریت مالی در تئوری و عمل، دو‌جلد انتشارات سروش در سال 79.
• امانی، ‌کوروش، بررسی رابطه بین سود تقسیمی و قیمت سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دانشگاه تهران پایان نامه کارشناسی ارشد سال 77.
• بلکویی ،احمد ؛"تئوری های حسابداری؛ "ترجمه علی پارسائیان ،دفتر پزوهشهای فرهنگی،سال1381.
• تاری ورودی ، یدالله ؛ حسابداری مالی ، جلد اول ، چاپ معاصر ، 83.
• تالانه، عبدالرضا، ‌بررسی سیاستها و خط مشی‌های تقسیم سود در ایران، دانشگاه آزاد، پایان نامه کارشناسی ارشد سال 1370
• جهانخانی، ‌علی؛ "شیوه‌های تامین مالی شرکت‌ها در شرایط کنونی بازار سرمایه ایران؛ حسابدار شماره 107و108 سال 73.
• جهانخانی ،‌علی ؛ "آثار پرداخت سود سهام بر ارزش شرکتها؛ " مجله حسابدار شماره 94 ، اسفند 71.
• جهانخانی ،‌علی؛"شناسایی وتبیین عوامل تعیین کننده سیاست تقسیم سود در بورس اوراق بهادار تهران؛" فصلنامه تحقیقات مالی، شماره20،سال 1384.
• حقیقی ،‌محمد علی ،هادیزاده ،‌اکرم ؛‌فرهنگ و اصلاحات مدیریت و حسابداری ؛‌انتشارات ترمه 76 .
• حساس یگانه، یحیی ؛"اصول حسابداری؛" انتشارات دانشگاه پیام نور ، 83.
• خادم، ‌علی اکبر،‌بررسی رابطه سیاست‌های تقسیم سود و تغییرات قیمت سهام در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، پایان نامه کارشناسی ارشد به راهنمایی دکتر حسین اعتمادی، ‌دانشگاه تربیت مدرس، 1380
• خورسند،‌طه، تأثیر سود سهام بر تغییرات قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران، دانشگاه علامه طباطبایی، ‌پایان نامه کارشناسی ارشد، سال 77.
• راعی،‌رضا و سعیدی،علی؛ ‌مبانی مهندسی مالی و مدیریت ریسک؛ انتشارات سمت ،دانشگاه تهران، 1383.
• راعی، رضا. تلنگی، احمد؛ "مدیریت سرمایه گذاری پیشرفته؛ " انتشارات سمت سال 83.
• شاهمرادی. مسعود." ارتباط بین سودهای حسابداری و بازده سهام پایان نامه کارشناسی ارشد دانشگاه تهران 1380.
• شباهنگ ،رضا ؛"تئوری حسابداری؛ جلد اول"انتشارات سازمان حسابرسی ،سال1383.
• صمد زاده، محسن، خط مشی‌های تقسیم سود و تاثیر آن‌ها بر ارزش سهام در بورس اوراق بهادار تهران، پایان نامه کارشناسی ارشد مدیریت بازرگانی ، ‌دانشگاه اصفهان،1372.
• عبدالله پور، محمد؛ ‌بررسی خط مشی‌های تقسیم سود در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دانشگاه امام صادق (ع)، پایان نامه کارشناسی ارشد سال 77.
• مهرانی، ‌ساسان." ایجاد مدل برای رابطه بین تقسیم سود و سرمایه گذاری" کارشناسی ارشد حسابداری دانشگاه تهران 1373.
• نوروش ایرج ؛ بررسی رفتار سود حسابداری با استفاده از سری های زمانی باکس- جنکینز ؛ بررسیهای حسابداری، شماره 31 ،سال 1382.
• وستون، جی ، فرد ؛ " مدیریت مالی؛ ترجمه مجید شریعت پناهی ، انتشارات جهان نو، سال 76.
• وکیلی فرد ، حمید ؛ " مدیریت مالی؛ انتشارات ترمه ، چاپ دوم ، سال 74.
• هومن، حیدرعلی ؛ "شناخت روش علمی در علوم رفتاری؛" چاپ اول،

منابع انگلیسی

• Akdeniz levent-"cross section of expected stock returns in ISE" june 2000.
• Aharony,J.and .Swary.Quertuerly Dividend Earnings announcements and stock holders,Returns, The Journal of finance 1-2(march,1980)
• -Beiner Stefan, (June 2001). Theories and determinants of dividend policy,; available at:" www. Sbf. Using.ch
• M.PH.D.Essays on The Relation ship Between stockprices. Dividends and a ccoounting Eovings,university of California Los Angelos,1993.
• E.F, The E mpirical relation ships between the dividend and investment decisions of firms. "The American economic review" (june 1974). Pp304-318.
• Lesleen "an EMPRICAL investigation of The effects of financial statement analysis in predicting future Dividend changes" March 1997.
• A .Brittain ,Corporate Dividend policy ,Washington,D.C.The Brooking in situation 1966.
• Lintner, "Distribution of incomes of corporation among Dividends, Retained earning, and Taxs" Am).Growth, Beta and Agency costs as determinations of dividend Payout ratios." Journal of financial research.
• Sharp William F, Gordon J. Alexander, biley Jeffery V-INVESTMENTS-prentice-hall. Ed. 1999.
• -Solomon Ezra. 1963. The theory of financial Management. New York Columbin university press.  
• J. Brennan, Taxes, Market valuation and corporate financial policy "National Tax Journal" Vol. 23 (December 1970).
• Watts Ross L.   Zimmerman Jerold   L., (1986). Positive theory, Prentice- hall.
• erican Economic Reserch vol. 46 (Jounary 1956) 97-113.
• Graciela. Emerging Markets Instability: Do Sovereign Ratings Affect Country Risk and Stock Returns? Gerge Washington University And Sergio Schmukler* World Bank February 28, 2001.
• J. Gordon, the investment financing and voluation of the corporation. Homwood, I'll-, Richard Irwin, 1962.
• Ohlson ,J,The Theoriy and value of earnings and an introduction To The ball brown Anolysis,Vontom Porary .Accounting research -19(1991).
• .Rozef, M., (1982)