تحقیق انعطاف پذیری مالی

اختصاصی از یارا فایل تحقیق انعطاف پذیری مالی دانلود با لینک مستقیم و پرسرعت .

فرمت فایل : WORD (قابل ویرایش)

تعداد صفحات:31

فهرست مطالب:

چکیده 
1)    مقدمه
2)    انعطاف پذیری مالی و سرمایه گذاری شرکت
1-3) انعطاف پذیری مالی با نسبت پائین تغییرات غیرمعینی
2-3) انعطاف پذیری مالی با تراز نقدینگی بالا
3-3) انعطاف پذیری مالی با نسبت پایین بدهی به دارائی کل و ترازهای بالای نقدینگی
4-3) انعطاف پذیری مالی و میزان حساسیت گردش وجوه در سرمایه گذاری
1-4-3) نتایج سرمایه گذاری
2-4-3) تعاملات بین انعطاف پذیری مالی و پیوستگی گروههای کاری
4) انعطاف پذیری مالی و عملکرد شرکت:
5) بررسی های بعدی
6) نتیجه گیری

چکیده

این تحقیق اثر انعطاف پذیر مالی را در سرمایه گذاری و عملکرد 068 و 1 شرکت های غیرمالی را ارزیابی و بررسی کردند که بطور قابل توجهی به وسیلۀ بحران آسیا 1998-1997 تحت تاثیر قرار گرفته است. ما کشف کردیم که شرکت ها می توانند به انعطاف پذیری مالی، اساساً از طریق سیاست شیوه های محافظه کارانه و خیلی کم از طریق حفظ دارائی های بزرگ دست می یابند. تجزیه و تحلیل ما نشان می‌دهد که موسسات که از لحاظ مالی نسبت به بحران ها منعطف هستند: i) توانائی بیشتری در گرفتن و کسب فرصت های سرمایه گذاری هستند. ii) خیلی کم به موجودیت ذخایر داخلی نسبت به سرمایه گذاری تکیه دارند، و iii) خیلی بهتر عملکردشان انجام می گیرد نسبت به مؤسساتی که در طول بحران ها کمتر منعطف هستند. همچنین نتایج ما نشان می دهد که شاخص های بدهی به دارائی خالص نسبت ** و براساس انعطاف پذیری نقدینگی پیش بینی های بهتری از سرمایه گذاری شرکتی هستند و نسبت به ارزیابی‌های ** در قیود سالی عمل می کنند، (مثل سایز شرکت، پرداخت سهام، س شرکت و پیوستگی گروه تجاری)
نکات کلیدی  انعطاف پذیری مالی، مدیریت نقدینگی، سرمایه گذاریف بحران مالی آسیای شرقی، گروههای تجاری
1)    مقدمه
اکثر مدیران ارشد شرکت ها در دنیا انعطاف پذیری مالی را به عنوان یک عامل مهم تعیین کننده در ساختار تصمیم گیری های سرمایه ای مدنظر قرار می دهند. انگیزه جهت دستیابی به انعطاف پذیری مالی بستگی به توانائی بعدی دارد و نیاز به مؤسساتی دارد که دارائی های خارجی و دگرگون سازی مالی آنها در هزینه‌های پائین دارد. بحث شده است که موسساتی با انعطاف پذیری مالی از دسترسی آسانتری به بازار سرمایه خارجی برخوردار می شوند تا از نیازهای سرمایه ای برخوردار شوند. از کسری درآمد غیراقبل پیش بینی نجات یابند و/ یا به فرصت های جریمه رشد دست یابند. و بنابراین، از وضعیت هایی که منجر به سرمایه گذاری بهینه سازی فرعی و عملکردهای ضعیف می شوند پرهیز کنند.
در این تحقیق ما از روی تجربه عوامل مؤثر در انعطاف پذیری مالی را در سرمایه گذاری شرکت و عملکرد آنها در طول بحران آسیای شرقی در 1998-1997 بررسی کردیم. تاکید بر دوره بحران، ما را به مزیت های روشنی می رساند. بحران مالی و اقتصادی به روشنی شوک های بدون زاد را نسبت به امکان پذیری شرکت ها، سوددهی و گردش وجوه را ارایه می دهد، و عموماً برگشت مورد انتظار در فرصت های سرمایه گذاری را کاهش می دهد- بعلاوه، به علت ارزش پائین دارائی، بران ها فرصت هایی را برای مؤسسات با توانائی در سرمایه گذاری ایجاد می کنند. برای گسترش و توسعه شرکت های متعطف بهتر است به ریف هایی با نتایج مغایر در جهت شوک های برونی مجهز باشد، دوره بحرانی باید برای ما مجاز باشد تا تست های قویتری را در مورد اثر انعطاف پذیری مالی در عملکرد شرکت و سیاست سرمایه گذاری در طول ** فراهم کند. فرضیه اصلی که ما در این مقاله بررسی کردیم. بررسی ثابت بودن سایر شرایط است. انعطاف پذیری مالی شرکت های بزرگتر در شروع بحران کاهش خیلی شدید در هزینه های سرمایه گذاری اش و عملکرد آن در طول بحران است.
تحلیل ما با ساحت شاخص های نمونه در انعطاف پذیری مالی شروع می شود. مطالعات و بررسی های موجود اساساً در نسبت بدهی به دارائی خالص تغییر نسبت غیرمعین و تصمیم گیری حفظ نقدینگی به عنوان راههائی در نگهداری از انعطاف پذیری تاکید دارد، اگر چه این سیاست ها عموماً به صورت جداگانه در نظر گرفته می شوند. اخیراً مطالعات و بررسی نظریات را به روز و سازگار کرده اند که شرکت قطعاً می توانند به انعطاف پذیری مالی هم از طریق افزایش سرمایه از طریق فروش سهام و هم از طرق سیاست های حفظ نقدینگی به هدف نائل شوند. با طراحی بیش از این مطالعات و بررسی ها و سازماندهی آنها می توان گفت که شرکت ها می توانند از طریق روش های چند گانه به انعطاف پذیری مالی دست یابند – مثل (انباشت نقدینگی، پذیرفتن سیاست قدیمی در نسبت ** به دارائی خالص یا تنظیم همزمان سطح نقدینگی و نسبت بدهی به دارائی خالص)، ما شرکت ها را در چندین گروه نسبت به انعطاف پذیری مالی براساس نسبت بدهی به دارائی خالص و موقعیت های حفظ نقدینگی در طول هر دور بحران طبقه بندی کردیم. سپس ما آزمایش و بررسی کردیم. خواه در مورد شرکت هائی که به انعطاف پذیری مالی در هر دوره بحران سوددهی هستند خواه نیستند با در نظر داشتن توانای های بزرگتر شرکت در گرفتن فرصت های سرمایه گذاری در طول دوره بحران (در زمان ttk) برای نشان دادن روابط بین انعطاف پذیری مالی و سرمایه گذاری ها، میزان حساسیت گردش وجوه را با استفاده از چارچوب معادله سرمایه گذاری مشترک بکار رفته در نوشتجات را تخمین می زنیم. اگر چه، تاکیدها بیشتر شبیه این است که در مطالعات و بررسی های اخیر تلاش دارند که بینش ها و درک ها را در مورد عوامل شوک های نماد ** در سرمایه گذاری شرکت تهیه نمائیم. ما همچنین عملکرد شرکت ها را با تفاوت در انعطاف پذیری آزمایش و بررسی کردیم که به شرکت هایی که خیلی کم انعطاف داشتند نیز رسیدیم، با چنین عملیاتی، تحقیق ما به نوشتجات اضافه شده است که عوامل مؤثر (تأثیر) بحران مالی در عملکرد شرکت را بررسی کند و در تحقیق اخیر در مورد ارزش انعطاف پذیری مالی شرکت نمایه. برای مثال، تحقیقات قبلی در بحران آسیای شرقی مدارک قوی را در مورد اهمیت چندین ویژگی های شرکت مثل، ساختار مالکیت و نظارت شرکتف در تعیین عملکرد شرکت نشان داده اند، تجزیه و تحلیل ما براساس این تحقیقات با تاکید ویژه به نقش بالقوه ساخته شده است که انعطاف پذیری مالی ممکن است برای ارزیابی شرکت در طول بحران ** بازی کند – نهایتاً، در یافته های اخیر نشان دادیم که روابط داخلی قوی در میان چندین شاخص اجبار مالی و سلامت مالی وجود دارد. تحقیق ما همچنین چگونگی ارزیابی های سنتی در اجبار مالی مثل سود سهام، اندازه شرکت سن شرکت و وابستگی گروههای تجاری، عمل متقابل با شاخص های انعطاف پذیری بکار رفته در این تحقیق را آزمایش و بررسی می کنیم. در انتها، ما اهمیت نسبی ارزیابی های سنتی در اجبار مالی و نسبت بدهی به دارائی خالص و شاخص های انعطاف پذیر براساس نقدینگی دو ** سرمایه گذاری شرکت و عملکرد آنها را نیز بررسی می کنیم. ** کارهائی، همچنین ما در نوشتجات غنی نیز شرکت می کنیم که سرمایه ذاری های بزرگ را بست به میزان حساسیت گردش وجوه را بررسی می نمایم که می تواند به عنوان مردکی در اصطکاک مالی مورد بحث قرار گیرد. تجزیه و تحلیل‌های تجربی‌ها به چندین یافته های مهم دست یافته‌اند. اولاً به نظر می رسد شرکت های منعطف ظرفیت بالائی در ** فرصت های رشد در مقابله با کسری درآمد غیراقبل پیش بینی در طول بحران دارند، دوماً، در میان دو مؤلفه انعطاف پذیر، اساساً، نقدینگی و نسبت بدهی به سود خالص، تغییر سنت غیر معین به نظر می رسد تقسیم کننده اصلی در وضعیت سرمایه گذاری در طول مدت دوره بحران باشد. نتایج بدست آمده ما اشاره دارد که نقدینگی اساساً به عنوان یک شکل از بیمه در مقابل توقیف های مالی و ورشکستگی حفظ می شود. سوماً، شرکت ها به تنهائی نمی توانند به وابستگی گروههای تجاری تکیه داشته باشند تا در مقابل احتمالات غیر قابل پیش بینی در آینده احاطه شوند. چهارماً، انعطاف پذیری مالی نه تنها منجر به صرف هزینه سرمایه گذاری بیشتری و میزان حساسیت گردش وجوه پائین سرمایه گذاری می شود بلکه همچنین برای بهتر کردن عملکرد در طول بحران بکار می‌رود نهایتاً نتایج ما اجرا شده اند که سیاست های نقدینگی و تغییرات نسبت غیرمعین در شرکت های منعطف در هر دوره بحران به صورت تصادفی نبوده یا با افزایش فشار از عیوب بازار سرمایه تقسیم شده‌اند. آنها انتظارات شرکت ها را در مورد احتمال ساخت و ایجاد فعالیت اقتصادی و شایستگی و بندگی سرمایه در آینده را منعکس می‌کند. در ادامه مقاله به صورت زیر پیش می رویم: بخش 2، داده ها را توضیح می دهد و خلاصه آمارها را تهیه می کند.
فصل 3، جزئیات آنالیز را مطابق با نقش انعطاف پذیری مالی در تعیین سرمایه گذاری شرکت تهیه می کند.
فصل 4، ارتباط بین انعطاف پذیری مالی و عملکرد شرکت را بررسی می کند و فصل 5، یک سری از تست‌های قوی را نشان می دهد. نهایتاً فصل 6، نتیجه گیری می کند.
2)    داده ها و آمارهای توصیفی
تجزیه و تحلیل های ما ارزش انعطاف پذیری مالی را آزموده که براساس 068,1 نمونه شرکت لیست شده از کشورهای زیر است. هنگ کنگ، اندونزی، مالزی، کره شمالی و تایلند. این لیست کشورها شامل چهار اقتصاد مؤثر آسیا بعلاوه هنگ کمک است. یک بازار کلیدی در منطقه است که عموماً اثر کمتری به وسیله بحران نسبت به دیگران قرار می گیرد اما هنوز در بعضی از شوک های بزرگ برحسب آزادی اقتصاد آن روابط بسته آن آبا دیگر اقتصادهای آسیای شرقی موضوع بحث است. ما از آنالیز ** سنگاپور و تایوان محروم شده ایم همانگونه که انها برای سه کشور مؤثر به بطور ملایم از بحران آسیا در مقایسه با اثر شدید دیگر کشورهای آسیای شرقی محاسبه کرده اند. مجموعه داده های ما با استفاده از داده هایی با چندین منبع ایجاد شده اند. به ویژه، ما داده ها را در یک حسابداری و متغیرهای بازاریابی از سیر داده های تامسون تهیه کرده ایم. مجموعه داده هم قبل بحران و هم دوره بحران را پوشش می دهند. در انتخاب نمونه شرکت ها، ما شرکت های مالی را از قلم انداختیم و مشاهدات سالانه شرکت را با داده های مفقوده و ارزش های فوق العاده برای متغیرهای رگرسیون حذف کرده این، نهایتاً، ما در نمونه فقط شرکت هایی را نگه داشتیم که هم در طول دوره بحران و هم قبل از بحران ردیابی بودند. این معیارها منجر به نمونه نهائی شدند که شامل 068,1 شرکت بود. ما شرکت ها را در این نمونه با آنهائی که در تحقیق claessens، Djankov و Lang بودند، انتخاب کردیم، تا اطلاعاتی را در مورد پیوستگی و وابستگی گروههای تجاری، ** جداسازی بین گردش وجوه و حقوق کنترلی، شناسائی سهامداران بزرگتر، و نقش CEOS و دیگر مدیران ارشد به عنوان سهامداران کنترل در شرکت را تهیه نمائیم. این داده ها یا در دسامبر 1996 یا در انتهای سالی مالی 1996 هستند، که فقط قبل از شروع بحران در آسیای شرقی است.